CANA: Moagem no Centro-Sul deve atingir 560 mi t em 2022/23 – Rabobank

Porto Alegre, 30 de março de 2022 – Leia, abaixo, análise do Rabobank
para o mercado global de açúcar.

Transmissão interrompida

Na safra 2021/22, o setor de cana enfrentou condições climáticas
completamente fora do normal. Já a nova safra 2022/23 tem grandes chances de
ser caracterizada por condições de mercado anormais também. Embora o impacto
imediato do conflito entre a Rússia e Ucrânia no mercado internacional de
açúcar pareça mínima, isso só aconteceu porque a subida vertiginosa do
preço internacional de petróleo não foi plenamente transmitida às bombas no
Brasil. A expectativa de moagem da safra 2022/23 no centro-sul é de 560
milhões de toneladas.

Desde o aumento de quase 19% no preço ex-refinaria da Petrobras no dia 11
março, a queda do preço internacional de petróleo junto ao fortalecimento do
câmbio para abaixo de R$4,80/USD trouxeram o preço de paridade de importação
próximo ao novo preço da Petrobras, praticamente zerando a defasagem entre os
dois preços. A questão agora é quanto tempo essa situação pode durar, dada
a volatilidade tanto do preço de petróleo como o do câmbio. Além disso,
não dá para descartar a possibilidade de algum tipo de intervenção na
precificação da gasolina, caso o preço de paridade de importação comece a
subir de novo.

Enquanto isso, o preço internacional de açúcar fica oscilando entre 18 e
20 USc/lp (Nova Iorque). As expectativas para a produção indiana em 2022
continuam subindo, e circulam projeções de exportações indianas de até 8,0
milhões de toneladas neste ano – mas isso, só aconteceria com o preço
mundial no patamar atual ou acima. A respeito do mix no centro-sul, por
enquanto, projetamos um mix de açúcar de 45%. Claro que, em um cenário em que
um novo aumento do preço de petróleo fosse plenamente transmitido para as
bombas brasileiras (sem nenhuma intervenção), o etanol ganharia
competitividade na arbitragem – mas, é difícil avaliar a duração disto.
Apesar das maiores exportações indianas, o mercado internacional de açúcar
se manterá sensível ao volume das exportações brasileiras.

Tudo isso sugere mais um ano de receita alta para o setor, com o preço
Consecana (SP) apoiado ao redor do nível de R$1,20/kg ATR.

Ponto de atenção

* Além do impacto no preço internacional de petróleo, o conflito na Ucrânia
provocou elevação dos preços dos grãos e, preocupações sobre os preços e
disponibilidade de fertilizante. A disrupção desses mercados pela guerra
chegou tarde demais para impactar a produção global de açúcar em 2022, mas,
no caso de um conflito estendido, acreditamos que a oferta global de açúcar em
2023 poderia ser impactada pela diversificação do uso da terra para
produção de grãos e queda de produtividade, caso haja falta ou aumento
excessivo nos custos de fertilizantes a partir do 2 semestre de 2022.

Revisão: Fábio Rübenich (fabio@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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