ECONOMIA: Deflação de custos reforça queda de juros adiante, avalia XP

Porto Alegre, 7 de junho de 2023 – Inflação ainda elevada e mercado de trabalho apertado
reforçam o cenário de juros restritivos por mais tempo nas economias avançadas. Na China, a
recuperação da atividade tem sido mais lenta do que o previsto. No Brasil, a atividade econômica
superou as expectativas no 1º trimestre, impulsionada pela agropecuária. As informações são do
Brasil Macro Mensal da XP Research.

Com isso, a XP subiu a projeção de crescimento do PIB em 2023, de 1,4% para 2,2%. Para o PIB
de 2024, continua prevendo aumento de 1%.

O arcabouço fiscal foi aprimorado no Congresso, mas permitiu maior crescimento das despesas no
próximo ano. A XP projeta déficits primários para o setor público de 0,9% do PIB em 2023 e 0,7%
do PIB em 2024.

O IPCA-15 de maio trouxe abertura animadora e preços no atacado apontam para maior
desinflação ao longo do ano. A XP projeta inflação de 5,4% em 2023 e 4,7% em 2024.

A taxa de câmbio se fortaleceu recentemente, em que pese a volatilidade ainda elevada. A XP
projeta R$/US$ 5,00 no final de 2023 e R$/US$ 5,15 no final de 2024. As contas externas continuam
sólidas, com destaque para a balança comercial.

Para a XP, o Banco Central deve iniciar um ciclo de flexibilização monetária no 3º trimestre,
levando a taxa Selic para 12,00% no final de 2023 e 11,00% no primeiro semestre de 2024. O viés
expansionista da política fiscal limita o espaço para cortes de juros ao longo do tempo.

Revisão: Rodrigo Ramos (rodrigo@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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