ECONOMIA: Incerteza fiscal traz maior risco de desancoragem da inflação

Porto Alegre, 8 de fevereiro de 2022 – A incerteza em relação ao futuro
do arcabouço fiscal atual resulta em elevação dos prêmios de risco e eleva
o risco de desancoragem das expectativas de inflação. Isso implica atribuir
maior probabilidade para cenários alternativos que considerem taxas neutras de
juros mais elevadas. A avaliação faz parte da ata da reunião do Comitê de
Política Monetária do Banco Central (Copom/BC), encontro realizado entre 1 e 2
de fevereiro.

Na ata, o Copom reiterou que o processo de reformas e ajustes necessários
na economia brasileira é essencial para o crescimento sustentável da economia.
“Esmorecimento no esforço de reformas estruturais e alterações de caráter
permanente no processo de ajuste das contas públicas podem elevar a taxa de
juros estrutural da economia”.

Adicionalmente, o Comitê nota que mesmo políticas fiscais que tenham
efeitos baixistas sobre a inflação no curto prazo podem causar deterioração
nos prêmios de risco, aumento das expectativas de inflação e,
consequentemente, um efeito altista na inflação prospectiva.

Em relação à discussão sobre a implementação da política monetária,
o Copom considerou não somente o cenário de referência como também o
balanço de riscos para a inflação. “De acordo com o cenário de referência,
que utiliza a trajetória para a taxa de juros extraída da pesquisa Focus e o
câmbio seguindo a paridade do poder de compra, as projeções de inflação
estão acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta para 2022 e
ao redor da meta para 2023”.

Quanto ao balanço de riscos, o Comitê ponderou que o risco de
desancoragem das expectativas para prazos mais longos, derivado dos
desenvolvimentos no cenário fiscal, mantém o viés altista para as projeções
do seu cenário de referência. “Como consequência, o Copom avaliou que,
considerado esse viés devido à assimetria de riscos, suas projeções se
encontram acima da meta tanto para 2022 como para 2023. Diante desse resultado,
novamente o Copom concluiu que o ciclo de aperto monetário deverá ser mais
contracionista do que o utilizado no cenário de referência ao longo do
horizonte relevante”, completou. As informações são da Agência CMA.

Revisão: Rodrigo Ramos (rodrigo@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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