ECONOMIA: Maioria dos membros apoiou aumento de 0,25 pp, mas alta de 0,50 pp foi considerada Ata BCE

Porto Alegre, 13 de julho de 2023 – De acordo com a ata da reunião de política monetária do
Banco Central Europeu (BCE) dos dias 14 e 15 de junho, divulgada nesta quinta-feira, os membros do
Conselho concordaram em aumentar as taxas básicas de juros em 0,25 ponto percentual (pp) e encerrar
os reinvestimentos no programa de compras de ativos (APP, na sigla em inglês).

Segundo o documento, o Conselho do BCE enfatizou que as decisões anteriores não foram
suficientes para trazer a inflação de volta à meta de 2% de forma rápida. Portanto, foi
considerado necessário enviar um sinal forte para enfrentar as perspectivas desfavoráveis da
inflação. “Era necessário apertar a orientação da política monetária aumentando ainda mais as
taxas de juros”, diz a ata.

O BCE informou que os aumentos anteriores das taxas de juros já estavam sendo transmitidos à
economia, mas a inflação ainda era projetada para permanecer alta por um longo período.

“Embora os aumentos anteriores das taxas estivessem sendo transmitidos com força às
condições de financiamento e gradualmente tivessem um impacto em toda a economia… a inflação
ainda era projetada para permanecer muito alta por muito tempo”, ressalta.

Diante disso, o Conselho do BCE optou por aumentar as taxas de juros em 0,25 pp. Essa decisão
recebeu um consenso amplo, embora inicialmente tenha sido manifestada a preferência por um aumento
de 0,50 pp, dada a preocupação de que a inflação elevada pudesse se tornar mais persistente.

“Um consenso muito alargado apoiou o aumento das taxas de 0,25 pp proposto pelo Sr. Lane
(economista-chefe do BCE), embora também tenha sido inicialmente manifestada a preferência por
aumentar as taxas de juro diretoras do BCE em 0,50 pp, face ao risco de uma inflação elevada se
tornar mais persistente”, aponta o BCE.

O texto enfatizou abordagem dependente de dados e na necessidade de continuar monitorando o
impacto das decisões anteriores de política monetária. “A ênfase foi colocada no mérito de
aderir a uma abordagem dependente de dados, reunião a reunião em um ambiente incerto, principal
ente porque as taxas estavam se aproximando de um possível nível de pico”, diz o Conselho.

Além disso, o BCE confirmou o fim dos reinvestimentos no programa de compras de ativos (APP) a
partir de julho. Essa medida foi amplamente apoiada, apesar da opção de adiar a decisão para uma
data posterior.

Observou-se que os mercados obrigacionistas da zona do euro funcionaram normalmente desde o início
da liquidação parcial do programa de compras. No entanto, o fim dos reinvestimentos coincidiria
com os reembolsos de junho, o que retiraria grandes quantidades de excesso de liquidez do sistema.

“Prevaleceu também um consenso muito alargado a favor da confirmação do fim dos
reinvestimentos no APP a partir de julho, conforme proposto pelo Sr. Lane, embora também tenha sido
manifestada a preferência por adiar a decisão para uma data posterior, após os efeitos das TLTRO
III de junho amortizações sobre a liquidez dos bancos. Globalmente, considerou-se que os mercados
obrigacionistas da área do euro funcionaram normalmente desde o início da liquidação parcial do
APP”, diz o BCE.

A reunião também levantou a discussão sobre a consideração de medidas relacionadas ao
clima. Foi notado que o Conselho do BCE deveria avaliar se outras ações devem ser tomadas para
garantir que as políticas estejam alinhadas com os objetivos do Acordo de Paris e da neutralidade
climática da União Europeia (UE).

“Foi notado que, tendo em vista a interrupção dos reinvestimentos no âmbito do APP, o
Conselho do BCE deve discutir se outras medidas relacionadas ao clima devem ser consideradas para
garantir que as medidas sejam adequadas ao propósito e alinhadas com os objetivos do Acordo de
Paris e os objetivos de neutralidade climática da UE”, afirma a ata.

Os membros destacaram a eficácia da abordagem dependente de dados e da comunicação sobre a
função de reação do BCE. No entanto, eles ressaltaram a necessidade de estar preparados para
parar de aumentar as taxas de juros se necessário, com base em dados e julgamento. Novas
informações estarão disponíveis em julho e setembro, permitindo ao Conselho do BCE atualizar sua
avaliação sobre as perspectivas de inflação e a dinâmica da inflação subjacente.

“Os membros geralmente concordaram que a abordagem dependente de dados para a formulação de
política monetária, combinada com a comunicação sobre a função de reação do BCE, serviu bem
ao Conselho do BCE e deve ser reconfirmada. Ao mesmo tempo, observou-se que, embora o Conselho do
BCE possa precisar continuar com medidas adicionais nas taxas de juros, ele também deve estar
preparado para parar de aumentar as taxas se isso for exigido por dados e julgamento”, segundo o
documento.

Além das medidas tomadas pelo BCE, o Conselho ressaltou a importância de políticas
orçamentárias mais restritivas para conter a demanda e apoiar o processo de desinflação. “Foi
também sentido que o Conselho do BCE deveria sublinhar que a política orçamental deveria ser mais
restritiva para conter a procura e apoiar o processo de desinflação”, conclui a ata.

As informações são da Agência CMA.

Revisão: Ritiele Rodrigues (ritiele.rodrigues@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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