EMPRESAS: Analistas exaltam diversificação como chave dos bons números da JBS no 3T22

Porto Alegre, 11 de novembro de 2022 – Depois da divulgação dos resultados do 3T22, o BTG
Pactual tem recomendação de compra para JBS porque apesar dos fortes resultados que a companhia
tem entregado nos últimos anos, a ação é negociada a apenas 4x EV/ebitda (lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortização), um grande desconto para seus pares globais e também
abaixo da maioria de seus concorrentes locais – menores, menos diversificados e mais alavancados. No
3T22 a JBS reportou crescimento de 36% no lucro líquido, ou R$ 4 bilhões.

Os analistas pontuam, ainda, que as assimetrias de ganhos são menos óbvias agora que as
margens da carne bovina dos EUA estão se normalizando.

“Há muitos trimestres, passar pelas finanças consolidadas da JBS parece um pouco chato para
nós. A plataforma global de alimentos multiproteicos da JBS reduziu a volatilidade de seus
resultados operacionais – tanto que dificilmente há espaço para grandes surpresas, ou decepções,
dizem os analistas. “O 3T22 foi sobre isso e ressalta o valor que continua ser extraído de sua
estratégia. O ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 9,5
bilhões foi 5% superior (-31,5%em base anual) e o FCF foi sólido em R$ 2,8 bilhões (20% de
rendimento anual).”

A dica dos analistas é aproveitar que o índice tenha ficado confortavelmente em 1,8x e deve
permitir que os dividendos continuem entrando. Já foi anunciado um adicional de R$ 2,2 bilhões, ou
4% de rendimento.

A XP Investimentos ressaltou que a diversificação voltou a mostrar sua força, já que os
números reportados pela JBS foram acima do esperado, estabelecendo um novo recorde de receita
líquida de R$ 2,97 bilhões.

“Reforçamos nossa visão de uma oportunidade única de se investir em um player de commodities
não-cíclico com hedge para clima, sanidade e ciclos econômicos devido à sua posição global”,
dizem os analistas.

A XP destacou como ponto positivo o bom momento das operações de aves. O ponto negativo
destacado, o ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado de
R$826 mi da JBS Brasil (-13% ao ano e 18% abaixo das estimativas dos analistas). Já a JBS Beef
North America e Austrália embora tenham apresentado números fracos, estavam em linha com
estimativas da XP.

“Na nossa visão, a diversificação geográfica e de proteínas da JBS vão ser cada vez mais
um destaque nos próximos trimestres. Acreditamos que as fusões e aquisições realizadas
recentemente devem favorecer a empresa, com uma resiliência rara de ser encontrada para um player
de commodities”, diz análise.

Por volta das 13h35, as ações da JBS registravam alta de 8,33%, a R$26,93. As informações
são da Agência CMA.

Revisão:Pedro Carneiro (pedro.carneiro@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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