EMPRESAS: Analistas vislumbram maior fluxo de exportações depois de aquisição da Minerva no Uruguai

Porto Alegre, 31 de janeiro de 2023 – A XP Investimentos vê com otimismo a aquisição da
Breeders and Packers Uruguay (BPU) pela Minerva adicionando 1,2 mil cabeças/dia de capacidade e
desembolsando um valor total de US$ 40 milhões. A recomendação é de compra e o preço-alvo é de
R$ 19,1/ação.

“Vemos o negócio como positivo, pois fortalece a presença do Minerva na América do Sul,
alinhado à estratégia de longo prazo da empresa”, diz o relatório. Os analistas consideram,
ainda, que a oferta deve aumentar em 2023 após uma ainda tímida virada do ciclo do gado, e que a
aquisição aumentará o volume de exportação para os EUA e Ásia em um momento interessante.

Segundo informações veiculadas na imprensa, a BPU teve uma receita líquida de US$ 265
milhões LTM e 5% de margem ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização),
implicando em um múltiplo atrativo de aquisição de 3,0x LTM, sendo a média histórica, de
aproximadamente 4x.

O Breeders and Packers Uruguay (BPU) é um dos mais modernos frigoríficos de bovinos da
América do Sul, com capacidade de abate de 1,2 mil cabeças/dia com alta tecnologia no processo
industrial, que produz e exporta carne bovina do Uruguai com os mais altos níveis de qualidade e
segurança sanitária, dizem os analistas.

A carne bovina uruguaia chega aos principais e mais restritos mercados do mundo, como Japão,
Coreia do Sul, China e Estados Unidos. O Uruguai está entre os 10 maiores exportadores de carne
bovina, diz a XP.

Para a Ativa Investimentos, a aquisição é estratégica, uma vez que o Uruguai possui mais
habilitações para exportação do que qualquer país na América do Sul e, com essa aquisição, a
Minerva eleva em 40% sua capacidade no país vizinho. “Portanto, gostamos do movimento e seguimos
otimistas com a tese de Minerva.”

A negociação ocorria desde o segundo semestre do ano passado, e teve desfecho positivo agora
para a Minerva, por R$ 200 milhões. O valor da aquisição, embora não muito relevante, representa
um Ev/Ebitda implícito de 4x, barata quando comparado com as ações de BEEF3 negociam a 5,0x e,
segundo a empresa, adicionando as sinergias, o múltiplo poderia baixar para 2,5x, conclui a Ativa.
As informações são da Agência CMA.

Revisão:Pedro Carneiro (pedro.carneiro@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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