EMPRESAS: Moody’s afirma rating corporativo Ba3 para do Minerva

Porto Alegre, 14 de julho de 2022 – A Moody’safirmou rating corporativo
Ba3 para o Minerva e mudou a perspectiva para positiva, de estável. Essas
classificações refletem a forte geração de caixa livre da empresa, boa
liquidez, histórico de estabilidade de margens e foco na redução da dívida,
apesar dos desafios nos mercados domésticos na América Latina.

Além disso, a empresa amortizou dívidas atreladas ao dólar e implementou
estratégias de gestão de passivos para reduzir a exposição à dívida em
dólares reduzir os custos financeiros, um crédito adicional positivo, diz
análise da agência. Os riscos de queda permanecem do lado da demanda nos
mercados locais, com alta inflação limitando o poder de compra, e nos mercados
de exportação, dada a maior exposição à China (cerca de 35% do total das
receitas de exportação nos últimos meses encerrados em março de 2022).

O rating Ba3 do Minerva continua refletindo a boa liquidez da empresa,
gestão experiente, participação significativa como grande exportadora na
indústria de carne bovina da América Latina e histórico de margens
operacionais estáveis. Compensando alguns desses atributos positivos está o
foco de vendas do Minerva em carne bovina e produtos relacionados, o que aumenta
sua exposição à volatilidade desses mercados.

A alavancagem persistentemente alta da empresa, medida como dívida/ebitda
(lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado pela
Moody’s, tem sido uma grande limitação em seu rating nos últimos anos.

A alavancagem bruta do Minerva foi de 4,5x nos 12 meses encerrados em março
de 2022. Embora este seja o nível mais baixo alcançado nos últimos 5 anos,
é alto em comparação com os pares do setor no mesmo período.

A Minerva tem um cronograma de amortização confortável, com vencimentos
de dívida mais relevantes concentrados além de 2028, e a liquidez é
reforçada em R$ 5,3 bilhões em caixa ao final do 1T2022 e geração de fluxo
de caixa livre consistentemente positiva.

A perspectiva positiva reflete a expectativa da Moody’s de que o Minerva
será capaz de continuar a gerar fluxo de caixa livre positivo e reduzir os
níveis absolutos de dívida e alavancagem, mantendo boa liquidez para suas
operações e necessidades de serviço da dívida nos próximos 12 a 18 meses. A
perspectiva também reflete a visão da Moody’s de que a empresa permanecerá
disciplinada financeiramente em relação a fusões e aquisições e retornos
aos acionistas e preservará sua liquidez para mitigar a volatilidade de preços
inerente à indústria de carne bovina.

As informações partem da Agência CMA.

Revisão: Fábio Rübenich (fabio@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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