AÇÚCAR: Rabobank avalia cenários de longo prazo para o consumo global

Porto Alegre, 08 de fevereiro de 2022 – Leia, abaixo, análise do Rabobank
para o mercado global de açúcar.

Consumo de açúcar: examinando a curva da tendência

A perspectiva de longo prazo para o consumo de açúcar é muitas vezes
considerada no planejamento estratégico de uma empresa de açúcar. Neste
artigo, perguntamos como deve ser um cenário simples, de caso básico, de
‘negócios como de costume’ para o crescimento futuro do consumo global de
açúcar nos dias de hoje. Nossa visão atual é que não deve ser muito
superior a 1,0%.

Um conto de duas tendências

Uma análise do consumo global anual de açúcar desde 2000/01 não é muito
atraente à primeira vista, mas fica um pouco mais interessante quando
adicionamos duas linhas de tendência para os dados que abrangem os dez
primeiros anos e os dez anos finais da série.

Essas linhas de tendência retratam taxas de crescimento muito diferentes.
Nos primeiros dez anos, a tendência de crescimento anual é de 2,5%. Nos
últimos dez anos, é de apenas 1,0% ao ano. Isso não ocorreu em um ambiente
controlado – o mundo real é confuso e complicado. Portanto, pelo menos
algumas questões precisam de mais escrutínio.

A primeira questão é se os dados de 2019/20 e 2020/21 devem ser incluídos
em qualquer avaliação da tendência nos últimos anos, já que a pandemia de
Covid-19 impactou o consumo de muitos alimentos, incluindo o açúcar.

É um ponto justo. A pandemia criou um choque negativo nos rendimentos.
Também afetou os padrões de compra e consumo. Removendo os dados de 2019/20 e
2020/21, a taxa de crescimento anual de tendência para os anos de 2011/12 a
2018/19 é de 1,3%.

Em segundo lugar, a taxa de crescimento anual de 2,5% para a década de
2000/01 a 2009/10 parece uma exceção – o mundo do açúcar sempre esteve
acostumado a uma taxa anual de crescimento de consumo de 2,0% como regra geral.

Crescimento desacelerou após a crise financeira

Uma tendência pode ter sido pelo menos um impulsionador parcial do
crescimento excepcionalmente forte no consumo de açúcar na primeira década
deste século. O PIB per capita dos países de baixa e média renda
(classificação do Banco Mundial), que representava cerca de 83% da população
mundial naqueles anos, atingiu níveis excepcionais até que a crise financeira
puxou o tapete da economia global.

É certo que os consumidores de baixa renda têm uma propensão a gastar uma
grande parcela de qualquer renda adicional em alimentos. Assim, embora a
aparência de correlação não implique causalidade, parece muito possível que
o crescimento excepcional da renda entre uma população de 5 bilhões de
pessoas durante esse período, em conjunto com outras tendências, como o
aumento da urbanização, possa ter dado um aumento significativo no consumo
global de açúcar. impulsionar.

Passando para a década seguinte, o crescimento anual do PIB per capita em
países de baixa e média renda não retornou às taxas pré-crise. Em vez
disso, caiu, provavelmente contribuindo para um crescimento mais lento do
consumo global em comparação com o período 2001-2010.

E a crise da obesidade colocou em destaque o açúcar

Ao mesmo tempo, outro fator globalmente relevante surgiu na forma de
crescente preocupação mundial com a obesidade. Embora a questão da obesidade
seja complexa, o açúcar tem, até o momento, sido o foco principal das
iniciativas de governos e empresas para combater a obesidade por meio de
impostos e medidas para reduzir o teor de açúcar de alimentos e bebidas.

Se observarmos a tendência de crescimento do consumo per capita nesses dois
períodos, vemos que de 2010/11 a 2018/19 a tendência de crescimento foi muito
próxima de zero.

Assim, em nível global, parece que quase todo o crescimento no consumo de
açúcar no período 2010/11-2018/19 veio do crescimento populacional, com
apenas o Oriente Médio e a Ásia (57% da população global) exibindo alguns
crescimentos modestos do consumo per capita.

O que podemos tirar disso? Sabemos que as estatísticas de consumo em si não
são perfeitas – lembre-se, ninguém mede o consumo de açúcar. As
estatísticas históricas podem ser revisadas mais de uma vez nos anos seguintes
à sua divulgação inicial. E, novamente, a realidade é confusa. Muitos
eventos pontuais ocorreram entre 2010/11 e 2018/19 que podem ter impactado o
consumo. Para citar apenas um exemplo, a recessão no Brasil iniciada em 2015
certamente impactou o consumo nacional e regional.

Os preços poderiam ter tido um impacto?

Os preços podem ter influenciado? Uma análise dos preços mundiais em
dólares americanos ajustados à inflação entre 2000 e 2020 indica que o
preço médio de 2011 a 2020 foi cerca de 25% mais alto em termos reais do que
durante 2001 a 2010.

Certamente é possível que o preço tenha contribuído para a mudança de
tendência, mas seria necessário um olhar mais atento por alguns motivos:

Primeiro, a intervenção de preços é comum no mundo do açúcar; para
muitos países, as tendências dos preços do mercado local podem não refletir
as tendências dos preços do mercado mundial. Além disso, os preços locais
estão em moeda local, de modo que os movimentos das taxas de câmbio podem
gerar uma diferença maior entre as tendências de preços locais e as
tendências de preços mundiais.

Em segundo lugar, para alimentos e bebidas processados, o valor do açúcar
nesses produtos é uma parcela relativamente pequena do preço de varejo. Assim,
para essa categoria de consumo, mesmo grandes oscilações nos preços do
açúcar podem se traduzir em pouca ou nenhuma oscilação no preço desses bens
na gôndola do supermercado, que é o preço ao qual os consumidores respondem.

‘Business as Usual’ parece um pouco diferente agora

Então, para encerrar, onde isso nos deixa? O passado recente pré-Covid
indica que o crescimento do consumo per capita mundial desacelerou
consideravelmente, mas há mais trabalho a ser feito para entender melhor as
causas, que podem diferir entre as regiões.

Olhando para o futuro, a tendência de crescimento anual da população
mundial é projetada pela ONU em 0,85% até 2035. Na maioria dos países de alta
renda, o consumo per capita já está tendendo para baixo. Para os mercados
emergentes, é natural esperar ganhos cada vez menores no consumo per capita à
medida que a renda aumenta ainda mais no futuro. Enquanto isso, suspeitamos que
as repercussões para o açúcar decorrentes do problema mundial da obesidade
provavelmente não se dissipem tão cedo. Portanto, por enquanto, parece que uma
tendência de longo prazo de “negócios como de costume” para o futuro
crescimento anual do consumo global de açúcar não deve ser muito superior a
1,0%.

Revisão: Fábio Rübenich (fabio@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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