CARNE BOVINA: Demanda da Minerva deve crescer, diz BTG Pactual

Porto Alegre, 5 de abril de 2022 – As vendas da Minerva expandiram em um
CAGR de 25% nos últimos dois anos. A estimativa é que as margens vão melhorar
e as receitas serão ainda mais fortes, contribuindo para um crescimento de EPS
ainda mais consistente. Este é o diagnóstico dos analistas do BTG Pactual
divulgado ontem (4).

O relatório diz que a produção de carne bovina não é verticalmente
integrada, tornando-se assim um “custo a mais”, no qual é mais fácil passar
os custos mais altos do gado para os preços da carne bovina.

“Outras proteínas devem se tornar relativamente mais caras à medida que
os produtores trabalham para repassar os custos mais altos dos grãos para os
preços. A América do Sul está em uma posição mais confortável para
competir com a carne produzida em outros lugares, onde os grãos pesam nos
custos. Portanto, esperamos preços mais fortes da carne bovina à frente”,
detalhou o BTG.

A análise também mostra que o consumo de carne bovina está aumentando,
impulsionado por uma classe média global emergente, especialmente na Ásia, e
ainda há muito espaço para a demanda continuar elevada, reforçando ainda mais
a tese de que os preços da carne bovina permanecerão elevados, mesmo depois
de aumentos significativos nos últimos anos.

Ao longo dos anos, a companhia entrou na Colômbia e se tornou um dos
maiores players na Argentina e Paraguai. Sua capacidade de produção fora do
Brasil já representa mais de 58% do total da empresa e representou 52% do total
de receitas em 2021.

Para os analistas do BTG, as margens da companhia devem se recuperar a
partir deste ano. “Estamos elevando de 4% a 7% acima das expectativas de Ebitda
de 2021/2022, com base na visão de que as margens serão melhores e que o
forte crescimento da receita nos últimos dois anos irá sustentar, tanto por
preços (demanda de carne bovina) quanto por volumes (maior disponibilidade de
gado).

Por fim, o relatório diz que a disciplina na alocação de capital deve
apoiar a visão de que os acionistas se beneficiarão de um FCF de dois dígitos
de rendimentos. O Preço Alvo baseado em DCF é de R$ 20/ação (acima de R$
13), com potencial de valorização de 56%. As informações partem da Agência
CMA.

Revisão: Arno Baasch (arno@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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