CARNE BOVINA: EMPRESAS: BTG vê queda nas margens de carne bovina nos EUA, com impactos na JBS e Marfrig

Porto Alegre, 31 de agosto de 2022 – O BTG Pactual disse hoje que o super ciclo do gado dos
Estados Unidos parece estar próximo do fim, ou seja, a maior oferta de animais, a capacidade de
abate restrita e a forte demanda do consumidor não estão no mesmo patamar que nos últimos anos.

“Esta poderosa combinação permitiu que empresas crescessem, desalavancassem e acelerassem a
distribuição de dinheiro ao mesmo tempo. Mas, para nós, isso sempre pareceu temporário.
Esperamos que os ventos favoráveis agora comecem a diminuir, assim como as margens do produtor de
carne bovina dos EUA”, comentou o BTG.

Para a corretora, os efeitos da possível diminuição não devem tem grandes efeitos para a
JBS, que, ao longo dos anos, encontrou uma forma de lidar com a volatilidade das margens inerente ao
negócio de proteínas, diversificando fortemente sua base de receitas.

“Isso deve ser suficiente para acomodar a maior parte do risco que os investidores normalmente
associam ao setor. Embora a empresa não esteja imune a uma desaceleração do ciclo do gado nos
EUA, inflação de alimentos e real mais fraco, a empresa deve ter uma receita de R$ 380 bilhões
este ano, crescimento de 86% em comparação a 2019, significando que os resultados nominais não
devem voltar aos níveis de alguns anos atrás”, explicou a análise do BTG, que manteve
recomendação de compra, com preço alvo de R$ 54.

Para a Marfrig, segundo o BTG, o efeito será maior, já que a empresa tem uma exposição mais
profunda ao ciclo do gado dos EUA (68% das vendas ex-BRF), e os bons resultados de seus negócios na
América do Sul não conseguirão suprir a queda nas margens da carne bovina dos EUA.

“A aquisição da participação da BRF é positiva, com novas opções para a companhia, mas a
alavancagem pode mais uma vez se tornar um ponto a ser observado se as margens dos EUA ficarem
abaixo do histórico em algum momento”, apontou a corretora, que manteve a recomendação neutra,
com preço alvo de R$ 17. Com informações da Agência CMA.

Revisão: Arno Baasch (arno@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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