EMPRESAS: BBA mantém visão positiva para JBS e Minerva e recomendação neutra de BRF e Marfrig

Porto Alegre, 2 de dezembro de 2022 – O Itaú BBA divulgou relatório sobre o setor de
proteínas, mantendo visão construtiva sobre a JBS (JBS3) com classificação outperform,
equivalente à compra, e preço-alvo de R$ 54, e para Minerva (BEEF3), com mesma classificação e
preço-alvo de R$ 20. Manteve ainda, classificação market perform, equivalente a neutra para BRF
(BRF3) e preço-alvo de R$ 17 e para Marfrig (MRFG3) com preço-alvo de R$26.

Isso porque segundo os analistas do BBA, os dados dos EUA desta semana mostraram outra melhoria
sequencial nos spreads. “Diferentemente da semana passada, quando a melhora veio da redução dos
custos dos grãos para ração, desta vez a variação positiva foi puxada pelos preços do frango,
que subiram 1% após 25 semanas consecutivas de queda.” O BBA descarta quaisquer impactos
significativos para a JBScom uma possível proibição da UE às exportações de carne bovina
brasileira para a regiãojá que o impacto potencial no ebitda (lucro antes de juros, impostos,
depreciação e amortização) da empresa deve representar menos de 0,5%.

Essa restrição da UE deve ter impacto nas finanças da Minerva, ainda que limitado, diz o
BBA.Os analistas notaram que os investidores estão ficando cautelosos com uma possível proibição
da UE às exportações brasileiras para a região devido a possíveis laços entre empresas de
carne bovina e o desmatamento na Amazônia. “Segundo nossos cálculos, as exportações brasileiras
para a UE representaram aproximadamente 2% do faturamento da empresa nos últimos 12 meses e a
Minerva, como uma empresa geograficamente diversificada, poderia reestruturar sua plataforma de
exportação para mitigar os impactos decorrentes da proibição.”

No caso da BRF, os analistas enxergam indícios de um trimestre fraco. O preço dos papéis da
empresa retraiu 17% nos últimos cinco dias, o que os analistas atribuem a um ambiente de consumo
difícil no Brasil, que pode prejudicar a esperada recuperação da operação doméstica da
empresa. “Embora a avaliação pareça descontada, permaneceríamos cautelosos com o momento no
curto prazo, uma vez que a operação internacional pode sentir o impacto de volumes menores”, diz o
BBA, que lembra que os dados da SECEX registraram mais uma semana de volumes mais fracos em
comparação com o ano passado e o mês passado.

Quanto à Marfrig a postura é cautelosa quanto à alavancagem da companhia nos próximos anos,
dada a falta de clareza sobre as expectativas futuras de margens. “Com relação ao possível
banimento da UE, não esperamos impactos significativos nos resultados da empresa, já que as
exportações para a região representam menos de 1,5% da receita consolidada da empresa e podem ser
mitigadas com o redirecionamento das exportações para outras regiões, dado o aperto global
abastecimento nos próximos anos. As informações são da Agência CMA.

Revisão: Pedro Carneiro (pedro.carneiro@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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