EMPRESAS: BTG e BofA consideram aquisição de Petro Choice positiva p/ Cosan

Porto Alegre, 24 de maio de 2022 – O BTG Pactual reiterou recomendação
de compra de ações da Cosan e estabeleceu preço-alvo de R$39, porque
considera o histórico da empresa, além das decisões recentes da gestão sobre
alocação de capital, por isso tem uma posição positiva sobre o assunto.

Na noite de ontem, a Cosan informou ontem que sua subsidiária de
lubrificantes Moove assinou um acordo para adquirir a PetroChoice (PC) da
Stryker por US$ 479 milhões. PC distribui e comercializa mais de 240 milhões
de litros de lubrificantes anualmente sob as marcas Mobil e outras em 25 estados
dos EUA por meio de mais de 50 centros de distribuição.

A Petro Choice também possui duas plantas de mistura de lubrificantes, que
aumentam substancialmente a representatividade do mercado dos EUA para Moove. O
cheque representa proporcionalmente 4,4% do valor de mercado da Cosan e é mais
um movimento em linha com a estratégia da empresa de aumentar os negócios em
que já atua e/ou vê vantagens competitivas.

“Depois de Rumo e Raízen, esse processo deve acontecer de forma gradual à
medida que os negócios amadurecem e ganham a escala necessária. Acreditamos
que a aquisição da Petro Choice é passo importante nessa direção para a
Moove. Ele potencialmente adiciona US$ 70 milhões de
EBITDA a Moove (assumindo margens semelhantes), aproximando-o de um EBITDA de R$
1 bilhão o negócio”, diz a análise.

O Bank Of America, na mesma linha, manteve recomendação de compra na Cosan,
mas cresceu um pouco mais o preço-alvo: R$43. Isso porque os analistas do
banco acreditam que o ganho ainda não está totalmente refletido no preço das
ações, embora existam oportunidades de crescimento em diferentes divisões,
incluindo Raizen, Compass, Rumo e Moove.

“A Cosan não divulgou mais informações financeiras para a PetroChoice. A
Moove reportou uma margem EBITDA por m3 de US$ 290 em 2021 e esperamos que seja
de US$ 340 em 2022, sustentada por preços elevados. A média dos últimos cinco
anos foi de US$ 210. Se assumirmos essa média para a PetroChoice, o EBITDA
estimado seria de US$ 50 milhões, com um EV/EBITDA implícito para o negócio
de 9,3x”, analisa a Equipe do BofA.

“Notamos que há oportunidades potenciais de crescimento e sinergia a serem
capturadas ao longo do tempo. Em 2018, a Moove fez um aumento de capital
primário equivalente a 30% do capital total, com EV implícito de R$ 1,98
bilhão e EV/EBITDA 2018 de 8,4x.”

As informações partem da Agência CMA.

Revisão: Fábio Rübenich (fabio@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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