EMPRESAS: Itaú BBA vê com cautela possível melhora com novos ativos da Minerva

Porto Alegre, 4 de outubro de 2023 – O Itaú BBA divulgou hoje um relatório com as perspectivas
para os próximos trimestres da Minerva, modificando o preço-alvo para 2023 e 2024,
respectivamente, para R$ 17 e R$ 11, e mantendo o status da companhia em outperform (desempenho como
acima da média).

“Estamos adotando expectativas mais conservadoras para os ativos adquiridos pela companhia, até
que tenhamos melhor visibilidade sobre o ritmo de ramp-up das novas plantas e sua rentabilidade
potencial. Com os novos ativos, a desalavancagem esperada terá que ser postergada”, explicou o
Itaú.

A corretora ressaltou que as ações da companhia recuaram 25% desde o anúncio de fusões e
aquisições, refletindo uma desclassificação de múltiplos ou uma falta de visibilidade nas
estimativas da Minerva para o aumento de ativos. “Estamos ajustando nossas estimativas para
incorporar as fusões e aquisições e aumentando nossa premissa de custo de capital próprio para
melhor refletir a estrutura de capital mais alavancada e o aumento dos riscos de execução”,
explicou a corretora.

O relatório apontou ainda que a aquisição do portfólio sul-americano da Marfrig pela Minerva
poderá desbloquear valor significativo para a empresa do ponto de vista DCF no longo prazo,
principalmente em um potencial cenário em que a maior disponibilidade de gado na região ajude a
superar as previsões para a maturação da nova carteira mais rapidamente.

Por fim, a corretou afirmou que a ação da companhia está sendo negociada a um EV/Ebitda 24 de
4,1x, abaixo de sua média histórica de 5,0x, com rendimento FCFE recorrente de 12%. As
informações são da Agência CMA.

Revisão: Pedro Carneiro (pedro.carneiro@safras.com.br) / Agência SAFRAS

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